林治海透露，投行将被定位为广发证券的业务核心，它一定是各项业务的源头

　　扎根于2000多年建城历史的广州，广发证券及其子公司易方达基金、广发基金，一向低调务实。近几年，广发证券成功从中间位置跻身投行第一梯队。

　　9月18日傍晚，深圳丽思卡尔顿27楼。广发证券总裁林治海，接受理财周报记者1个多小时的专访。

　　“投行的核心是团队建设。我再三叮嘱分管投行的副总裁欧阳西，一定要把投行团队带好。团队建设好了，业绩一定会稳定。”林治海曾是广发投行核心人物，一手将这项业务带领到国内前列。

　　投行团队建设促业绩

　　投行业务一直是广发证券的优势业务。现在分管投行的副总裁欧阳西，由经纪业务轮岗而来，曾任职自营部总经理、董秘等。

　　“我再三叮嘱过他(欧阳西)，一定要把团队带好。团队建设好了，业绩一定会好。”广发证券总裁林治海说。

　　在林治海的预期中，投行核心便是团队建设。

　　他认为，“任何一家投行，团队建设若成功，资源配置符合投行业务规律，其业务就能稳定下来，业绩就不会大起大落。投行的业务机制能根据市场作出及时的调整。”

　　投行业务存在周期性，坊间形容为“大年、小年”。

　　但林治海提出，希望追求平稳业绩。“我觉得，如果一家投行总是讲大年小年，说明它也不成熟。我们要有平稳的业绩，可以有差异，但差异不能太大。”林治海说。

　　数据统计，广发证券证券承销净收入2012年上半年7.05亿元，排名100多家券商第三，而去年同期为4.09亿元，广发投行在今年惨淡一级市场中算是“奇葩”。

　　除了投行，广发其他各项业务发展也较均衡，上半年营收39.83亿元同比增7个亿，净利14亿同比增9%。

　　这几年来，广发证券IPO项目数量在整个券商行业一直处于第四、第五的位置。这让市场同行对广发证券存在一种印象——这家原本处于中间位置的草根券商，近几年怎么突然冒尖，跻身投行第一梯队?

　　“广发证券投行也曾经历过人事动荡，有些起落，当时也是自身的问题，不是行业的问题。现在也有同行经历这个阵痛，能怨行业吗?不能!我们证券公司要注重自身的团队建设。”林治海说。

　　据林治海透露，未来广发证券对投行的资源配置会明显倾斜。

　　“投行定位为业务核心，它一定是公司各项业务的源头。投行要创造价值，包括它本身的直接价值，以及它为其他业务部门带来的间接价值。这一块体系，我们做得也还不够，也要进一步提升。”

　　不为做“大项目”而做项目

　　广发证券投行项目中，中小项目居多。对于如何去抓大项目的问题，林治海回应，将会抓小不放大，但不会为了做大项目而做。

　　“广发证券说穿了，就应该定位于服务民营经济，服务中小企业。这是我们非常清晰的定位，你看我们这些年做的事，战略都非常清晰。民营经济就是中国未来的希望，服务中小企业，我们也能慢慢培育出一些大企业来。”林治海说。

　　广发投行目前建立了自己的销售总部，面向二级市场各类机构。林治海重视建设投行自身网络，全方位推出服务产品。

　　“现在投行改革很大程度上取决于定价和销售。比如客户要定制产品，你就能在市场上先发票据，募集资金，然后设计一个产品，把它卖掉。这里面一个是投资者，一个是资金的需求者，你站在中间，怎么样去满足双方的需求?这个产品的深度和广度决定了产品的设计，风险的对冲，满足了投资者的需求。”林治海说。

　　在听到最近广发股票被同行券商研究所给出“中性评级”时，林治海“哈哈”笑了。

　　同行券商在报告中说道，广发证券董事长空降，可能会对其原本灵活的机制造成影响。

　　“我们不是去监管机构找了一个官帽子，这是胡扯的事儿。我们董事长，包括我，我们都是职业经理人，我们都要服从广发的发展战略，要顺应市场发展趋势。”

　　林治海补充道：“我们董事长也是股东去找来的，不是监管部门派来的。所以，股东也肯定是按照一定的标准，按照广发的需要去找的董事长。这绝不会像他们说的那样，削弱我们市场化程度。” 

    未来根据行业配置资源

　　当记者问及，广发证券组织构架、分配制度等存在什么创新时，林治海笑着说：“哈哈，没啥创新。”

　　林治海说：“我个人认为，广发现在在组织架构和机制安排上，没有什么过人之处。只要你能够符合当前整个证券市场发展的要求，能够顺应形势及时作出调整，能做到这一点就可以了。”

　　目前，广发有约15个投行区域团队，根据当地经济发达程度，当地上市公司数量来配置资源。

　　但按照广发证券的战略，这样的区域团队制是粗放式的，将来，广发将更多地根据行业去配置资源。

　　“要体现行业做项目的专业性，你做TMT行业的，那你就只做这一行业，把业务做精细、做专业。以后，投行这方面的竞争，谁做得更加专业，谁就赢。实际上，现在上市和待上市公司在选择投行时，已经开始有这种趋势了。比如这个投行在我们行业做得多，做得好，那我就选你。这样，你在行业领域的优势就出来了。”林治海说。

　　广发证券一直以来在中小板项目的保荐上能力更强一些。“这与广发做稳健项目的特色有关，广发投行对比较悬的项目，多数不愿意去接。前一段时间广发完成的欧菲亚，是我们在新兴行业做出的有益探索。”

　　“实际上新兴产业公司，有些财务指标等各方面弱一些，但它趋势非常不错的。我们在这一块需要提升。我感觉，证监会也是比较保守的，它不希望像国外一样，有公司一上市就退市。他们在对投资者负责。”

　　林治海举例道，“像互联网这种很好的企业，国外可以上市，中国不可以。还是要看基本面，要非常好的财务指标。”

　　踏踏实实做事不张扬

　　扎根于2000多年建城历史的广州，广发证券及其子公司易方达基金、广发基金，一向低调务实，有人因此将广发证券看作一家“区域型券商”。

　　林治海对“广发证券是一个区域性券商”的说法存在保留意见。

　　“实际上，从1995年以后，广发就已经是一个全国性的券商了，投行和经纪业务区域，都面向全国。”林治海说。

　　按照统计，从1995年开始到2005年，广发证券各项业务指标全部排在同行前十以内。

　　从那个时候开始，广发证券高管及核心人士都已经将公司看作实实在在的前十大券商。

　　2005年至今，广发证券曾遭遇挫折，但整体来看，其业务一直在推进，网点、规模、项目数量都在上升。近几年来，广发证券各项指标一直排在行业第四、第五的水平。

　　“广发的各项业务都具备全国性券商的实力和规模。我们广发证券作为一个草根券商，具备岭南特色，务实扎实，踏踏实实做事，不张扬什么。”林治海说。

　　据了解，广发证券各部门人员扎实，相互支持，是林治海颇为赞许之处。

　　今年以来，广发证券的直投业务发展较快，其项目数量在上市券商中仅次于中信证券。

　　作为第二批参与直投的券商，广发上上下下对直投业务均非常重视。

　　广发证券的直投团队成员，多数来自投行团队。

　　“应该说，广发证券内部团队业务协作很多。投行这帮兄弟们还挺规矩的，都是老实人，愿意与人合作。有些券商投行的人，项目不给自己人做，这不行。”林治海说。

　　目前，广发证券负责直投业务的团队共20余人，由常务副总裁秦力分管。“直投新政后，我们做的投资应该算比较成功。现在会里逐渐把这块业务放到协会管理。这在国外是一个成熟的商业模式，无可厚非。”

　　据称，今年国信证券接手的广发直投项目科恒股份，是被广发主动放弃的项目。

    先发展成熟再想混业

　　林治海一直强调券商创新，但对目前创新的真实程度存疑。

　　“所谓创新，就是法律不禁止的。法无禁令即可行，没说不行的，就可以做。现在监管部门也有这个说法了，允许下面做的事情有一定的自由，不需要任何事情都报备。券商真正实现创新，也是需要一定过程的。”林治海说道。

　　目前，金融多个子行业业务开始交集，有人提出券商是否可以尝试探索混业经营之路?林治海本人对券商混业经营之路较为谨慎。

　　“混业经营是个挺严肃的问题，决定着证券行业未来。这是一个重大模式转变问题。我一直的态度，就是要坚持‘分业监管、分业经营’这样的思路。”林治海说。

　　在对混业经营之路的预期中，林治海提到，如果走混业道路的话，国内的券商很可能就走向台湾的金控模式。

　　据他判断，从一个机构自身角度来讲，选择金控是可以壮大实力的。但整个行业若都选择金控的路径，会削弱各个部门的业务竞争力。

　　“中国券商本身发展程度不够，很难做好混业经营。我还是希望其他一些兄弟券商，应该先让证券公司自身发育成熟以后，再去想混业经营的事。”

　　希望成长代价少一些

　　总市值排名A股上市券商第二的广发证券，今年7月差点收购了一家美国同行。林治海回忆这起事件时，仍稍遗憾。

　　据称，双方沟通比较多，已经涉及到业务层面。但由于广发董事会提出的要求与美国投行存在不同意见，错过对方的协议时间，这项收购并未成行。

　　业内人士透露，广发拟购标的是位于香港的美国投行派杰(Piper Jaffray)。

　　“过去的事不提了，但广发的国际化路径还是在不断推进。要成为一流投行，国际化程度一定要足够。”林治海笑着说。

　　广发虽然身处南方，远离中国政治中心，以低调务实著称，但一直不失它本色金融梦想。

　　一直以来，欧洲最大的战略咨询公司——罗兰贝格与广发密切接触，构建战略发展目标。

　　按照罗兰贝格去年的分析结果，目前在国内排名前5的广发证券，中长期冲进“亚洲前十、国内前三”的概率极大。

　　林治海在了解此研究结果后，广发证券的国际化探索之路开始出现新动向。

　　为此，广发提出“争做亚洲一流投行”的目标。按照林治海的理解，“亚洲一流”意味着营业收入、利润指标、市场占有率等各项指标都要进入亚洲前十，国内前三。

　　林治海深知，摸索国际化必然要付出巨大代价。

　　“中信证券在国际化路径探索的时间比我们长，受过一些挫折，这是国内券商在国际化道路上的成长代价，回避不了。我们就希望代价少一些。”

　　广发证券国际化会选择哪一条路径呢?

　　“合资路径还是并购路径，这都是可以探索的。有些并购不一定成功，这就是代价。我们希望找到的，是能跟我们形成互补的标的。广发证券投入的代价和未来成长速度应该要匹配。”林治海解释。

　　作为一家上市券商，广发证券在二级市场的关注度很高，经常充当券商股“带头大哥”。

　　目前，广发总市值700多亿排名券商股第二，总资产805亿排名第四。对于国际化的探索，是5万多广发股东的共同希冀。

　　曾经沧海难为水，除却巫山不是云。

　　历经不少重大风波的广发证券，凭借灵活的经营机制，让业内断然不敢小觑。48岁的林治海，在继续践行广发的“务实梦想”。