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并购基金策略本土化：并购成VC/PE退出主渠道

8月8日，在“2013中国股权投资与并购年会”上，倪正东表示，2013年上半年国内并购金额达到403亿元，创半年交易最高纪录。而随着境内IPO停滞及对拟IPO企业严格的审核，VC(创业投资)/PE(私募股权投资)行业的高管们纷纷表示，股权转让和并购已经取代IPO，成为VC/PE退出的主要渠道。

　　倪正东在会议上指出，从上半年国内并购项目所在行业来看，房地产、能源、矿产交易较多，其次是医疗健康、机械制造、清洁技术，另外还有金融领域的并购较为活跃。

　　“并购基金的投资策略正在呈现本土化，包括PE基金、上市公司都开始参与。”倪正东指出，“例如国企的改制，弘毅投资重组江苏玻璃集团，中信基金联合三一重工收购德国工程机械企业公司等。”

　　值得注意的是，目前数百家拟上市公司排队，此前有百余企业IPO已撤单。中概股境外上市也处于停滞状态，并且IPO退出账面回报持续下滑，因此并购、MBO(管理层收购)和股权转让退出方式越来越受到VC/PE机构的关注。

　　对此，上海股权托管交易中心副总经理郭洪俊指出，股权投资自从2005年得到快速的发展，今后从IPO退出的比例只会越来越少。“之前股权投资通过IPO退出，比例高达80%、90%，现在反过来，通过IPO退出只有百分之十几，国外也是这样的比例，甚至更低。”

　　君联资本董事总经理、上海办事处主任李家庆则表示：“IPO市场的阶段性关闭，也形成了一些机会，这些机会使得已上市公司突然发现自己具备了一种能力。”李家庆解释称，这就是并购能力。

　　对于并购投资与IPO投资的区别，力鼎资本高级合伙人、首席投资官张学军表示：“并购基金太复杂了，最主要的能力在于交易撮合能力，它是一个双向的业务，等于是左手和右手，左手收购小企业，右手卖给有合作关系的上市公司或者是产业龙头，在这个过程当中怎么撮合，用什么样的交易工具，甚至怎么说服监管部门同意你的交易方案和交易工具，这些就是整体能力的体现。”