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创投业真正春天来临

春去秋来，寒暑易焉，天道使然。经济领域的萧条、复苏、繁荣、衰退，规律使然，更是人性使然。而作为资本市场总是要把经济领域的现象放大而更加情绪化，悲观时绝望得要死，乐观时狂热得不知所为。

　　由于前几年的熊市弥漫，IPO事实上暂停了一年，在前几年市场狂热期的很多创投公司遭受了重创，很多项目十几倍市盈率高价入股，总想赶着上市套现捞一票的公司栽了大跟头，整体行业也过得灰头土脸。那么，IPO重启并将实行注册制是当前最为重要的经济消息，真正意义的注册制将会从2015年开始，而2014年将作为一个过渡期。是不是创投业又将迎来一个狂热期呢？殷鉴不远，创投行业又将如何打通实业和资本界，实现一二三板的有效贯通呢？

　　先从资本市场说起，因为资本市场较实体行业总会给出先行符号。假如只是听到IPO重启并将实行注册制，再去想到创投股无疑只是一般常人的思维，，笔者曾经在上一波创投狂潮中高度关注创投业，在整体行业趋冷和IPO暂停的很长时间没有留心资本市场创投股的表现。循着思路做些思考，却发现“春江水暖鸭先知”，高明者早已提前布局。如创投股000532力合股份(000532,股吧)年中以后即有大资金先期潜伏，持续走高。三季报显示一家机构新增2800多万股，一家机构新进1700多万股。其实思考一下，投资的逻辑十分清晰，IPO总是要重启的，注册制也是基本确定的，优先股必然是要推行的。资本市场有投机炒作是市场属性，保持耐心，寻找合理的投资逻辑，寻求行业和公司的发展是市场的根本属性。

　　资本市场给出了先行信号，创投行业是不是集中套现的机会又来了呢？对于注册制对创投机构的影响，中国投资协会创投分会副会长赵岗指出：“注册制是发挥市场在配置资源中起决定性作用的制度性改革。实行注册制后，将使企业上市条件降低、上市可能性加大、上市速度加快，这有利于创投机构的退出，缩短创投机构基金的存续期，能够吸引更多资金参与到创投市场来。”尽管创投机构的退出有可能加快，但是代价就是收益率也可能相应降低。创投行业平均收益率可能会降低，这取决于所投企业的投资价值能否被市场认可。在核准制下，一些创投机构仅凭借一级市场与二级市场的价差便能获得丰厚利润，实行注册制后，这种价差将会缩小，创投机构必须更多地挖掘企业的投资价值，才能寻求到更高的投资收益率。

　　当行业的春天来临，对于旺盛的民间资本而言，无疑是找到了一个巨大的出口，注册制的推行，三板市场和地方股权交易所的发展，给了创投业很多可供发展的资源，利益寻租式的一步到位，暴富赢利将逐步让位给具有良性风险控制和有正确投资逻辑的公司。由于人性使然，经济规律使然，炒作的狂潮不可避免，但注册制改革方向，尝试理清政府与市场的权利义务边界；而优先股等创新品种、工具的推出，则极大地便利了改革手段、途径，无疑会很大程度上平滑炒作的曲线。简单一句话，看你能不能挖到好公司，或者有耐心等待它长成好公司吗？能力型投资家会因注册制而备受大家景仰，公关型投资家将逐步让位。

　　而对于个人理财而言，借助理财产品和私募基金等，在承担一定风险预期或优先收益的基础上寻求公司长久发展而获利，伴随公司成长而成长是一种良性的投资态度，不断追求过高的借贷收益往往蕴含了较大的风险，给实体经济也造成过大压力。注册制的推行将逐步开启普通百姓的股权投资意识，这依赖于各路金融机构对股权投资类产品的设计和推广以及理念的宣导。